自旧年7月创出汗青新高以来，险资行买银行板块指数震动走低
。同业近期，做除资压该指数再次下探至阶段性低点邻近。夜股在这一过程中 ，票投险资等中经久资金逆势筹划，舱石多家银行的险资行买股分获增持。同时，同业险资也在加大年夜力度增持同业股分。做除资压业浑家士展示 ，夜股险资在股票市场近一年的票投“扫货”海潮中
，一除夜标的舱石方针等于“买了银行买同业”，这传递出一个旗子记号：添加高股息资产设置设备放置 ，险资行买壮除夜股票投资压舱石的同业实力。

　　这也是做除资压往后险资哑铃型设置设备放置的具体闪现——一端是作为压舱石的高股息、低闲逛盈利资产；此外一端则是带来收益弹性和想象空间的科技股、展开股。“哑铃型计策的本质在于同时拥抱断定性与大年夜大年夜约性。对险资而言 ，高股息资产是担保净投资收益袒护率达标的中心抓手，其晃荡的分红酬报可以有效婚配负债成本
，这一设置设备放置需求具有刚性根本，险资需求掌控估值闲逛中的设置设备放置性机会 。”北京一家除夜型险企相干投资担当人陈述中国证券报记者。

　　多位险资人士展示
，高股息资产但凡采取FVOCI（以公允价值计量且其变卦计进其他综合收益的金融资产）计量，其价值涨跌不会构成险企利润闲逛，相当于把股价涨跌且则“躲”起来 ，险资愈加存眷其分红对现金流的延续供献
。

　　银行股仍是险资心头好

　　本年以来
，当然银行板块展示延续调剂，可是作为中经久资金的代表，险资选择延续加仓银行股 。有险资机构人士泄漏  ，4月以来，其地址公司逢低对银行股举办了加仓。

　　从悍然数据看，中国人寿本年一季度新进进杭州银行、上海银行、江苏银行3家上市城商行前十除夜股东序列 。阻拦一季度末，中国人寿分袂持有上述三家银行2.89%、2.82%
、2.14%的股分。值得一提的是 ，2021年至2025年，中国人寿多次减持杭州银行，到2025年9月完成清仓。时隔半年，中国人寿再度杀回该行十除夜股东序列。此外，继2025年尾新进进前十除夜股东序列此后，中国人寿2026年一季度又对南京银行
、姑苏银行、工商银行、中国银行、中信银行举办了增持。

　　本年一季度 ，另有良多险企新进进相干银行前十除夜股东序列
。比如，新华保险新进进中国银行前十除夜股东序列；承平人寿新进进工商银行 、中国银行前十除夜股东序列；长城人寿新晋成为瑞丰银行第三除夜股东 ，加上旧年四时度新进进前十除夜股东序列的弘康人寿 ，瑞丰银行前十除夜股东中已有两家险企身影。值得寄看的是 ，作为保险资金经久投资更始试点基金的国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号一季度也新进进工商银行前十除夜股东序列。

　　银行H股也是险资积极增持的次要标的 。港交所泄漏信息展示 ，本年4月，安然人寿增持1215.2万股农业银行H股股分，持股比例由此前的20.96%升至21%。

　　“近期，保险资金较着添加对银行股的设置设备放置，这既闪现了保险资金对安妥收益的寻求
，也回响了新司帐绳尺下保险资产设置设备放置计策的优化 。”中国社会科学院金融研究所成本市场研究室研究员尹中立展示。

　　看中晃荡的分红现金流

　　跟着利率下行
，作为险资投资组合压舱石的固收类资产收益率进一步承压。在此布景下 ，险企对延续现金流的掉落踪掉落踪编制 ，正在加快从依托票息向发掘股息转移。多位险企人士陈述记者
，旧年以来，险资权益投资最中心的筹划就是加仓高股息股票，以此来充分OCI（其他综合收益）账户底仓。

　　在利率中枢下行布景下，构建精细高股息股票资产池，可以带来晃荡的股息现金流。

　　从银行股的股息率看，六除夜国有银行H股股息率普及在5%以上，较着高于国债收益率。A股42家上市银行近12个月平均股息率超出4%，而市净率普及偏低。对需求活期收入保单益处的险企而言 ，银行股供给的晃荡分红收进是其现金流的一除夜本源。

　　同时，因为部分保险股兼具高股息与低估值安然边沿，保险资金正在经由过程设置设备放置同业精细资产来优化投资组合
。5月以来，中国安然多次增持中国人寿H股。阻拦5月18日 ，中国安然经由过程安然人寿 、安然产险 、安然养老险算计持有中国人寿H股数量增至11.26亿股 ，占其H股总数的15.13%，结实了其作为中国人寿次要机构股东的职位。此外，中国安然还多次增持中国太保H股股分。本年3月，中国安然对其增持310.44万股，增持后中国安然持有中国太保H股的比例由11.97%升至12.08% 。中国人保2026年一季报展示
，新华保险两只保险资金账户延续增持中国人保股分 ，算计增持股分已达1.78亿股。

　　如今 ，A股上市险企PEV（市值/内涵价值）处于汗青底部区间。同时，头部险企运营安妥、现金流充盈，普及具有晃荡可延续的现金分红身手。这些特点使保险股兼具警悟性与收益性 ，契合险资对安妥现金流和延续酬报的需求。

　　“高股息股票是组合的晃荡器和收益根本。在低利率气候下
，其设置设备放置价值凹陷。”一家合伙险企资管公司相干担当人展示 ，高股息股票是险资权益投资设置设备放置盘的中心标的方针，侧重于经久持有和股息收益 ，在标的选择上侧重晃荡性和股息酬报 ，次要审核方针是经久埋伏收益率和分红收益率。

　　OCI账户成中心载体

　　在险资增配银行股等盈利资产的过程中，司帐绳尺的切换起到了不成忽视的鞭挞感染。2026年是保险公司单方面履行新司帐绳尺的首个年份
。新司帐绳尺下 ，假定股票被划进FVOCI科目，那么股价涨跌不直接冲减当期利润，但分红收进可以稳稳进账。

　　据体味，新司帐绳尺给以险企一系列选择权，鼓舞鼓舞其更好地举办资产负债婚配。个中，对OCI账户，险企可屈就本身气候，掌控必定资产划回选择权
。

　　“对OCI账户的股票，险资除夜多着眼于经久持有，以掉落踪掉落踪分红等晃荡收益，可以起到拉久期感染，而不是经由过程短时辰的择时生意掉落踪掉落踪价差
。相干股票价值涨跌不影响险企净利润，更多影响的是净资产等方针。”北京一名险资投资人士陈述记者。

　　业浑家士向记者引见 ，OCI账户股票资产的价值涨跌和由此带来的浮盈和浮亏被“躲”在净资产里。假如有浮盈
，相当于险企多了一个“事业蕴躲池”  ，可以支撑险企将来的运营和分红身手 ，当将来投资收益不志向 ，可以经由过程卖出独霸把浮盈转进利润表；若这部分股票价值除夜幅回调
，浮盈大年夜大年夜约缩水甚至转亏，这部分丧损掉落踪落当然不影响当期利润表，但会堕落险企的净资产 ，从而直接影响险企的偿付身手充分率方针 。

　　从政策方面来看 ，招商证券银行业首席分化师王先爽称 ，如今保险公司持股银行的监管政策次要有股东资格审查、两参一控 、报备审批、集结度和信息泄漏请求等 。保险公司持股银行比例若抵达5%或履行重除夜影响计进经久股权投资，均需监管部分审批。此外  ，两参一控政策（不合投资人及其联络相干方、齐截举进耳作为次要股东进股贸易银行的数量不得超出2家，或独霸贸易银行的数量不得超出1家） ，对保险公司参控股银行数量举办了限制。

　　多位业浑家士展示 ，将来不必弭对贸易银行股权治理政策举办调剂。借使假定相干限制展开
，对银行而言 ，可拓宽其成本补偿渠道、加强成本实力；对险资等中经久资金而言，可拓展其资产选择和投资空间。